투자자들, 우에다 총재 금리 인상 시사에도 아직은 약세에 베팅 - 블룸버그

[블록미디어 이정화 기자] 일본은행(BOJ)이 이달 중 금리 인상에 나설 것이라는 추측이 커지고 있음에도 불구하고, 시장 참가자들은 여전히 엔화가 달러 대비 약세를 보일 것에 베팅하고 있다고 블룸버그가 7일(현지시각) 보도했다.

엔화 약세 베팅 여전… 시티그룹 ‘고통 지수’는 깊은 마이너스

블룸버그의 보도에 따르면, 뱅크 오브 아메리카(Bank of America Corp.), 노무라 홀딩스(Nomura Holdings Inc.), RBC 캐피털 마켓(RBC Capital Markets)의 트레이더들은 투자자 포지셔닝이 이러한 베팅을 반영하고 있다고 말한다. 엔화에 대한 전체 트레이더 포지셔닝을 측정하는 씨티그룹(Citigroup Inc.)의 ‘고통 지수(pain gauge)’는 여전히 깊은 마이너스 영역에 머물러 있으며, 이는 엔화에 대한 지속적인 부정적 심리의 신호이다.

우에다 가즈오(Kazuo Ueda) 일본은행 총재가 금리 인상 가능성을 시사하고, 중앙은행이 경제나 금융 시장에 큰 충격이 없는 한 12월에 금리 인상을 단행할 준비가 되어 있다는 보도가 있었음에도 불구하고 투자자들은 엔화 약세 베팅을 고수하고 있다. 그 이유는 일본은행이 잠재적인 금리 인상 조치를 취하더라도 일본의 수익률이 미국의 수익률보다 상당히 낮게 유지될 것으로 예상되어 달러 강세에 유리할 것이라는 판단 때문이다.

뱅크 오브 아메리카의 아시아 태평양 G-10 통화 거래 책임자인 이반 스타메노비치(Ivan Stamenovic)는 “포지셔닝은 여전히 달러-엔 환율이 연말까지 점진적으로 상승하는 쪽으로 기울어져 있으며, 이를 뒤집으려면 진정한 BOJ 충격이 필요할 것”이라고 말했다. 그는 우에다 총재의 매파적 발언이 해당 통화 쌍에 대한 논쟁을 촉발했지만, 실질적인 심리 변화는 없었다고 덧붙였다.

엔저 심화 시 인플레이션 및 정부 계획 복잡성 증가

엔화 가치가 더 약해질 경우 수입 물가를 밀어 올려 이미 높은 인플레이션을 더욱 부추길 수 있어 그 여파는 클 것으로 예상된다. 이는 또한 다카이치 사나에(Sanae Takaichi) 총리가 생활비 압박으로 인한 가계 부담을 줄이려는 계획을 복잡하게 만들 수 있다.

가타야마 사츠키(Satsuki Katayama) 일본 재무장관은 BOJ의 금리 인상 지연 추측으로 부분적으로 심화되었던 엔화 약세에 반대 의사를 표명해 왔지만, 성공은 제한적이었다. 우에다 총재가 임박한 금리 인상 가능성에 대한 가장 명확한 신호를 보낸 후 이번 달 엔화 가치가 상승했지만, 그 상승폭은 미미한 수준에 그쳤다.

노무라의 선임 외환 옵션 트레이더 사가르 삼브라니(Sagar Sambrani)는 엔화 포지셔닝이 인플레이션이 BOJ 목표치를 훨씬 웃돌고 있음에도 불구하고 일본의 통화 정책이 중기적으로는 여전히 비둘기파적으로 보인다는 투자자들의 견해를 반영한다고 말했다.

우에다 총재의 발언 이후 헤지펀드들의 달러-엔 상승 베팅 포지션이 점진적으로 감소하고 있지만, 삼브라니는 “대부분은 여전히 해당 거래를 보유하고 있다”고 말했다. RBC 캐피털 마켓의 eFX 거래 디렉터인 롭 터너(Rob Turner)는 11월 말 이후 거래가 약간 해소되었음을 언급하면서도 “투기적 포지셔닝”이 달러-엔 상승 쪽으로 편향되어 있다고 분석했다.

옵션 시장에서도 비슷한 추세가 나타나고 있다. 시카고상업거래소(CME) 데이터에 따르면, 우에다 총재 발언 다음 날 달러-엔 상승 시 이익을 보는 콜 옵션 거래량이 하락 시 이익을 보는 풋 옵션 거래량보다 약 $40%$ 더 높았다.

금리 인상 기대에도 엔화 약세 전망 우세

앞으로 일본의 노동 현금 수입 데이터(월요일 발표 예정)는 임금 상승 속도가 12월 BOJ 인상 근거를 뒷받침할지 여부에 대한 단서를 제공할 수 있다. 스와프 시장은 12월 $0.25%p$ 금리 인상 가능성을 11월 말 $58%$에서 상승한 약 $91%$ 로 가격에 반영하고 있다.

12월 금리 인상에 대한 기대가 높아졌음에도 불구하고, 시장 컨센서스는 여전히 엔화 약세 쪽으로 기울어져 있다.

UBS 그룹 AG는 엔화 전망을 연말 $152$ 엔에서 $158$ 엔으로 하향 조정했으며, 뱅크 오브 아메리카(BofA)는 2026년 초에 $160$ 엔을 넘어설 것으로 전망했다. 금요일 종가는 $155.33$ 엔이었다.