[블록미디어] 28일 더코인리퍼블릭은 05년 비트코인은 반등했으나 알트코인 시즌이 오지 않는 이유로 구조적 문제들이 있다고 지적했다.
# 투기적 플랫폼과 변동성이 알트코인 랠리 저해
분석가 애쉬 크립토(Ash Crypto)는 알트코인 랠리가 지연되는 주요 원인으로 투기적 플랫폼의 증가를 꼽았다. 그는 펌프펀(Pump.fun)과 같은 플랫폼들이 암호화폐 시장의 유동성을 흡수해 알트코인 시장 전반의 성장을 늦춘다고 말했다. 이러한 플랫폼은 단기적인 인센티브와 고위험 구조로 투자자를 끌어들여 기존 또는 신생 알트코인 프로젝트에 유동성을 공급하지 못하는 문제를 낳고 있다.
또한, 밈 코인도 알트코인 시장에 혼란을 야기했다. 대부분의 밈 코인은 24시간 내에 사라지는 ‘러그풀’ 전략을 사용하며 시장 신뢰도를 낮추는 원인이 되고 있다. 이로 인해 소매 투자자들이 알트코인 시장에서 이탈하거나 신중한 태도를 보이며 매수 압력이 줄어 안정적 자산조차도 추가 랠리를 일으키지 못했다.
# 높은 FDV(총 발행량 기준 평가) 토큰 상장이 초기 매도 압력 초래
알트코인 랠리를 저해하는 또 다른 요인으로는 높은 FDV(Fully Diluted Valuation. 완전 희석 시가총액)로 상장되는 토큰들이다. 유틸리티 중심의 신규 프로젝트들은 초기 투자자 및 내부 팀에 유리한 과도한 평가로 시작된다. 상장 이후, 내부 참여자들이 시장에 대규모 물량을 던지면서 급격한 가격 하락을 초래하고 있다.
이러한 초기 단계 매도는 해당 토큰의 가치를 떨어뜨릴 뿐만 아니라, 투자자 신뢰를 손상시키는 결과로 이어졌다. 점점 더 많은 프로젝트들이 이와 같은 고FDV 모델을 채택하면서 신규 상장에 대한 일반적인 불신감이 형성되고 있다. 이는 장기 보유 패턴을 줄이고 알트코인 시장 전반에서 단기 거래 성향을 강화했다.
# 레버리지 거래가 시장 변동성 가중
레버리지 거래의 증가도 알트코인 랠리를 방해해왔다. 중앙화 및 탈중앙화 거래소 모두에서 고위험 포지션이 증가하며 시장의 단기 변동성을 키우고 있다. 이러한 시장 변동과 청산은 가격을 불안정하게 만들어 장기 보유자들이 시장에 진입하지 않도록 만들고 있다.
Ash Crypto는 과도한 레버리지가 가격 발견 과정을 왜곡한다고 경고했다. 현물 매수보다는 레버리지 베팅이 시장 활동의 다수를 차지하는 상황에서 가격 움직임이 불규칙해지고 있다. 이로 인해 알트코인이 지속적인 랠리에 필요한 지지선을 확립하거나 유지하기 어려운 상황이다. 이러한 문제는 소위 ‘알트 시즌 3.0’의 도래를 계속 늦추고 있다.
# 시장 구조, 잠재적 알트코인 랠리 신호
그럼에도 불구하고 기술적 지표는 알트코인 시장의 방향 전환 가능성을 시사하고 있다. CryptoBusy의 차트 분석에 따르면 알트코인 시장은 하강 채널 안에 통합되면서도 강력한 거시적 상승 추세를 유지하고 있다. 이는 이전 사이클에서 주요 알트코인 랠리가 있기 전의 구조와 유사하다.
특히 비트코인과 이더리움을 제외한 전체 알트코인 시장의 시가총액은 2023년 초부터 유지되어 온 장기 상승 추세선을 여전히 지키고 있다. 한 분석가는 현재 범위를 벗어나 추세선이 시장을 지지하게 되면 신규 매수 활동이 재개될 가능성이 높다고 전망했다.
CryptoELITES의 또 다른 분석가는 2025년 3분기가 알트코인 시장의 중요한 전환점이 될 수 있다고 말했다. 그는 과거 포스트 ‘반감기 후’ 사이클에서 3분기에 알트코인 랠리가 일어난 패턴을 기반으로 이번에도 같은 흐름이 이어질 것으로 내다봤다. 이전 시즌에서는 한 자산당 최대 50배의 수익을 기록했고, 현재 사이클이 진행 중인 점을 감안했을 때 2025년 3분기가 다음 알트코인 랠리의 시작점이 될 가능성을 제시했다.
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