[블록미디어 강태정 인턴기자] 커브(Curve)와 일드베이시스(YieldBasis)의 파트너십이 최근 시장 변동성에도 불구하고 양측 프로토콜에 긍정적인 성과를 내고 있다.
일드베이시스는 커브의 유동성 인프라 위에 구축된 프로토콜로, AMM(자동화 마켓 메이커)의 고질적인 문제인 ‘비영구적 손실(IL)’ 해결을 목표로 한다. 사용자는 비영구적 손실 노출 없이 cbBTC, tBTC, WBTC 등 다양한 BTC 래핑 자산으로 유동성을 공급하고 거래 수수료를 얻을 수 있다.
일드베이시스는 예치된 BTC에 동일한 가치의 crvUSD를 매칭시켜 2배의 복리 레버리지를 유지하는 방식으로 작동한다. 이는 커브 AMM(특히 FXSwap)과 DAO(탈중앙화 자율조직)가 승인한 crvUSD 크레딧 라인이라는 두 가지 핵심 구성요소에 의존한다.
커브 DAO에 대한 혜택
커브 DAO는 향후 몇 년간 7천 5백만 개의 $YB 토큰을 베스팅받아 새로운 수익원을 확보하게 된다. 현재 계획은 이 토큰을 crvUSD 풀 인센티브로 사용하여 crvUSD 공급을 확장하고, 이를 통해 다시 DAO 수익을 증대시키는 것이다. 단, 커브 DAO는 거버넌스 투표를 통해 해당 토큰의 사용처를 결정할 완전한 재량권을 보유한다.
주요 DAO 투표 및 진행 경과
파트너십 이후 다음과 같은 주요 거버넌스 투표가 진행됐다.
-2025년 9월 24일: 일드베이시스에 최대 6천만 crvUSD 크레딧 라인을 부여하는 초기 제안이 통과 및 실행됐다. 이후 cbBTC, WBTC, tBTC 마켓이 풀당 1백만 달러 한도로 출시되었으며, 수요가 몰려 풀이 1분 이내에 마감됐다.
-2025년 10월 2일: 일드베이시스 측의 2차 투표로 풀 한도가 마켓당 1천만 달러로 증가했다. 이 역시 몇 분 만에 한도에 도달했다.
-2025년 10월 7일~14일: 지속적인 수요에 대응해 크레딧 라인을 3억 crvUSD로 확장하는 커브 DAO 제안이 10월 14일 통과됐다. 풀 한도는 풀당 1억 달러로 상향되었고 즉시 마감됐다.
-2025년 10월 15일: 10:00 UTC에 YB 토큰 배출(emissions)이 시작되어 커브 DAO로의 인플레이션 베스팅이 개시됐다. 또한 YB/crvUSD 풀이 설정되고, 관련 제안(#1206, #1213, #1222)에 찬성 투표한 veCRV 홀더 대상 에어드랍이 진행됐다.
파트너십의 정량적 성과
일드베이시스 출시 이후 커브의 TVL, 거래량, DAO 수익이 증가했다. TVL (총 예치 자산): 일드베이시스는 crvUSD를 통해 2배 레버리지를 사용하므로, 1달러의 BTC 예치는 커브에 2달러의 TVL 증가를 가져온다. 풀 한도가 채워질 때마다 커브 TVL은 6백만 달러에서 6천만 달러, 이후 3억 달러로 급격히 증가했다.
10월 21일 데이터 기준, 일드베이시스 풀에서 발생한 거래량 1달러당, 다른 커브 풀(주로 crvUSD/USDC, crvUSD/USDT)에서 1.32달러의 인접 거래량(adjacent volume)이 발생했다. 이는 사용자가 USDC를 BTC로 교환할 때 ‘USDC → crvUSD → BTC’ 경로를 이용하기 때문이다. 이 인접 거래 활동으로 총 3만 3600달러의 수익(LP와 DAO에 분배)이 발생했다.
crvUSD 페깅을 안정시키는 페그키퍼는 약 3만 5천 달러의 수익을 창출했다. 이는 최근 변동성과 3억 달러 규모의 YB 풀로 인한 차익거래(BTC 상승 시 crvUSD 매수, 하락 시 crvUSD 매도)가 활발해지며 페그키퍼 활동이 증가했기 때문이다. 단기 변동성 완화를 위해 일드베이시스는 pyUSD/crvUSD 풀에 1주일간 20만 YB(약 9만 달러)를 인센티브로 제공하기도 했다.
또한 YB 토큰의 주 거래소인 해당 풀은 140만 달러의 TVL을 유지하며 출시 후 3만 달러 이상의 수익을 냈다.
이렇게 일드베이시스가 창출한 총 수익(LP 및 DAO 합산)은 보수적으로 약 18만 8천 달러로 추산되며, 이는 crvUSD 신규 발행 등 2차 효과를 제외한 수치다.
향후 계획: crvUSD 유동성 확장
일드베이시스가 추가 크레딧 라인을 확보하고 풀 한도를 높이려면, crvUSD 유동성 심화가 선행되어야 한다. 현재 유동성 수준은 3억 달러의 풀을 지원하는 상태이며, 추가 확장은 가격 불안정성을 야기할 수 있다.
다음 주요 단계는 제안 #1238이다. 이 제안은 베스팅되는 YB 토큰을 ‘DepositPlatformDivider’ 컨트랙트로 전송한다. 이 컨트랙트는 YB 토큰을 보티움(Votium), 보트마켓(VoteMarket) 등에서 ‘게이지 투표 인센티브(bribe)’로 사용하여 crvUSD 풀이 더 많은 CRV 배출량을 유치하도록 한다. 이는 LP들의 crvUSD 페어 유동성 공급 매력도를 높일 것이다.
또한, 커브와 일드베이시스의 창립자인 마이클 이고로프(Michael Egorov)는 책임 있는 확장을 위한 광범위한 제안 패키지를 도입했다. 우선 첫째로 DAO가 보유한 YB를 crvUSD 스테이블코인 풀(crvUSD/USDC, crvUSD/USDT 등) 브라이빙에 전적으로 활용(주당 최대 36만 YB)하는 것을 제시했다. 둘째로는 페그키퍼 한도를 총 1억 8백만 달러에서 3억 달러로 상향 조정하는 것을 제안했다. 마지막으로 일드베이시스에 10억 달러의 crvUSD를 할당(5억 달러 용량 확보)하도록 제안했다. 현재 관련 투표인 제안 #1238 (YB 배출 수신자 설정) 및 제안 #1241(페그키퍼 용량 3배 증가)이 진행 중이다.
일드베이시스의 성장은 crvUSD 유동성 확장에 달려 있으며, 예정된 DAO 투표는 두 프로토콜이 안정성을 유지하며 함께 확장할 수 있는 기반을 마련하는 것을 목표로 한다.
관련 기사
