중동 리스크에 美 물가 재점화…연준 금리 인하 기대 “더 멀어졌다”

[블록미디어 명정선 기자] 미국과 이란 간 휴전이 불안정한 국면에 접어들면서 글로벌 금융시장의 시선이 다시 인플레이션으로 쏠리고 있다. 국제유가가 분쟁 이전 수준을 크게 웃도는 가운데, 미국 채권시장은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 시점이 한층 더 늦춰질 가능성에 무게를 두고 있다.

12일(현지시각) 블룸버그통신에 따르면 최근 미 국채 시장에서는 에너지 가격 상승이 소비자물가를 다시 자극할 수 있다는 우려가 확산하고 있다. 미·이란 간 평화 협상이 합의 없이 종료되면서, 유가 변동성과 중동 지정학적 리스크가 재차 부각된 영향이다 .

10년물 금리 4.3% 상회…“올해 인하 기대 약화”

3월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.9% 상승해 2022년 이후 최대 월간 상승폭을 기록했다. 특히 휘발유 가격 급등이 전체 물가를 끌어올렸다 . 이에 따라 10년 만기 미 국채 금리는 4.3%를 웃돌았고, 시장에서는 올해 금리 인하 기대를 일부 되돌리는 움직임이 나타났다 .

금리 스와프 시장에서는 연말까지 0.25%포인트 인하 가능성을 약 20% 수준만 반영하고 있는 것으로 나타났다 . 전쟁 발발 이전만 해도 연내 두 차례 인하가 유력하게 거론됐던 것과 대비된다 .

존 브릭스 나틱시스 미국 금리전략 책임자는 “추는 다시 인플레이션 쪽으로 기울고 있다”며 “노동시장은 구조적으로 역동적이지 않지만, 당장은 물가가 정책의 핵심 변수”라고 진단했다 .

노동시장 ‘견조’…연준 선택 더 복잡

노동시장도 연준의 고민을 깊게 만들고 있다. 3월 비농업 고용은 2024년 말 이후 최대폭으로 증가했고, 실업률은 4.3%로 낮아졌다 . 고용이 예상보다 견조한 흐름을 보이면서, 연준이 서둘러 금리를 낮출 유인은 약해졌다는 분석이다.

케빈 플래너건 위즈덤트리 투자전략 책임자는 “인플레이션을 명확히 판단하려면 최소 3개월은 더 지켜봐야 한다”며 “물가가 여전히 연준 목표를 약 1%포인트 상회하고 있고, 실업률도 4%대 중반을 유지하는 만큼 연준이 급히 금리 인하를 단행할 필요성은 낮다”고 말했다 .

3월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서도 다수 위원들이 인플레이션 상방 리스크와 고용 하방 리스크를 동시에 언급한 것으로 나타났다 . 여기에 에너지 가격 급등이라는 ‘공급 측 충격’이 더해지며 정책 판단은 더욱 복잡해졌다.

다니엘 이바신 핌코 최고투자책임자(CIO)는 이를 “공급발 인플레이션 충격”으로 규정하며 “당분간 물가가 높은 수준을 유지하고, 금융시장 전반에 약세 압력이 나타날 위험이 있다”고 경고했다 .

전문가들 “단기 변동성 확대…장기 금리 박스권”

다만 10년물 국채 금리는 2023년 중반 이후 평균 4.25% 안팎에서 4~4.5% 범위 내 등락을 이어가고 있다 . 일부 시장 참여자들은 중장기적으로는 여전히 박스권 흐름이 유지될 가능성에 주목한다.

앤드루 잭슨 본토벨 자산운용 투자총괄은 “연준이 이전보다 더 오래 금리를 동결할 가능성이 크다”며 “3~5년 구간 국채가 상대적으로 매력적일 수 있다”고 평가했다 .

반면 브랜디와인 글로벌의 잭 매킨타이어 포트폴리오 매니저는 “휴전이 유지되고 유가가 다시 하락한다면 시장 초점은 노동시장으로 옮겨갈 것”이라며 “상황이 바뀌면 포지션도 빠르게 조정할 것”이라고 밝혔다 .

“더 오래 높은 금리” 시나리오 부상

현재 시장의 핵심 변수는 국제유가의 향방이다. 호르무즈 해협의 안전과 중동 정세 안정 여부에 따라 에너지 가격과 기대 인플레이션이 요동칠 수 있기 때문이다 .

전문가들은 당분간 ‘더 오래 높은 금리(Higher for Longer)’ 시나리오가 유력하다고 보고 있다. 인플레이션이 다시 고개를 들고, 고용이 버티는 상황에서 연준이 섣불리 완화로 돌아서기 어렵다는 판단에서다.

중동 지정학 리스크가 단순한 일시적 충격에 그칠지, 아니면 물가 경로를 다시 바꿔놓을 구조적 변수로 자리 잡을지는 향후 몇 달간의 유가 흐름과 물가 지표가 가늠할 전망이다.

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