"금 팔고 비트코인 산다"... ETF 자금 흐름서 '자본 순환' 신호탄

[블록미디어 명정선 기자] 전 세계 자산 시장에서 ‘안전자산의 상징’인 금과 ‘디지털 금’이라 불리는 비트코인 사이의 자본 이동(Rotation) 징후가 포착되고 있다. 지난 9개월간 쉼 없이 유입되던 금 상장지수펀드(ETF) 자금이 빠져나가기 시작한 반면, 소강상태를 보이던 비트코인 ETF에는 다시 돈이 몰리는 모습이다.

10일(현지시각) 제로헷지와 금융 분석 매체 코베이시 레터(Kobeissi Letter) 등에 따르면 미국 최대 금 ETF인 GLD에서 지난 수요일 하루에만 30억달러(약 3조 9600억원)가 유출됐다. 이는 2년 만에 최대 규모의 일일 유출액이다.

‘차익 실현’ 나선 금 투자자… 비트코인으로 눈 돌리나

금 ETF는 올해 1월 187억달러, 2월 53억 달러가 유입되며 역대 최고의 연초 성적을 기록한 바 있다. 그러나 최근 금값이 고점에서 4.4% 급락하며 조정 국면에 진입하자, 2025년 대세 상승장에서 수익을 낸 투자자들이 차익 실현에 나선 것으로 풀이된다.

반면 비트코인 ETF의 흐름은 정반대다. 지난달 6일 기준 19억 달러 순유출을 기록했던 비트코인 ETF의 30일간 순유입액은 지난 6일 기준 2억 7,300만 달러로 반전됐다. 자산 가치가 아닌 실제 보유량(Native Units)으로 보면 변화는 더 뚜렷하다. 같은 기간 금 ETF의 금 보유량은 140만 온스에서 62만 온스로 급감한 반면, 비트코인 ETF의 비트코인 보유량은 약 4,000개 순증했다.

호라이즌(Horizon)의 조 콘소티(Joe Consorti) 성장 부문 책임자는 “금은 정체된 반면 비트코인은 다시 솟구치고 있다”며 “미국 경제가 가속화되고 투자 심리가 개선됨에 따라 ‘리스크-오프(위험 회피)’에서 ‘리스크-온(위험 선호)’으로의 자본 이동이 시작된 것으로 보인다”고 분석했다.

“금 랠리 다음은 비트코인”… 역사적 반복 패턴 주목

시장에서도 이번 흐름을 단순한 일시적 현상이 아닌, 자산군 간의 주도권 교체 주기로 해석하는 의견이 나온다. 크리스 카이퍼(Chris Kuiper) 피델리티 디지털 에셋(Fidelity Digital Assets) 애널리스트는 “역사적으로 금과 비트코인은 번갈아 가며 시장을 주도해 왔다”고 진단했다.

카이퍼는 2025년 금이 65%의 수익률을 기록하며 압도적인 성과를 냈던 것을 언급하며, “금의 주도 주기가 막바지에 다다랐을 가능성이 크며, 이제는 비트코인이 바통을 이어받을 차례”라고 내다봤다. 거시경제 전략가 린 알덴(Lyn Alden) 역시 향후 2~3년간 비트코인이 금의 수익률을 상회할 것으로 전망했다.

전쟁·재정 적자 등 불확실성은 여전… ‘중립적 가치 저장 수단’ 수요 지속

다만 이란과 이스라엘 간의 전쟁 등 지정학적 리스크와 미국의 지속적인 재정 적자 문제는 두 자산 모두에게 기회 요인으로 작용하고 있다. 전통적인 화폐 시스템 밖에서 가치를 보존하려는 수요가 여전하기 때문이다.

전문가들은 비트코인이 금에 비해 변동성이 크지만, 경제 성장과 유동성 공급이 가속화되는 시기에는 더 큰 상방 잠재력을 가질 것으로 보고 있다. 거시경제 전략가 린 알덴(Lyn Alden)은 “현재 비트코인 대 금의 가격 비율(BTC-to-Gold ratio)은 과거 2022~2023년 강세 전환 직전의 바닥 다지기 구간과 유사한 패턴”이라며 “향후 2~3년간은 비트코인의 수익률이 금을 압도하는 ‘자본 순환매’ 장세가 펼쳐질 것”이라고 내다봤다.